Co se stane s trhy, když úrokové sazby klesnou?

Historie ukazuje některé z výhledů pro akcie, dluhopisy a další investice. Velké snížení úrokových sazeb FEDem (Federálním rezervním bankou), které začalo v září roku 2024, bude mít důsledky na finanční trhy. S očekávanými dalšími snižováními v nadcházejících měsících se investoři dívají do minulosti, aby odhadli, co bude dál.

Nejdříve dobré zprávy

Od 80. let mají investice, jako jsou akcie a dluhopisy, tendenci dobře fungovat v následujících 12 měsících poté, co Fed začne snižovat sazby.

Vše však závisí na tom, jak se bude ekonomice dařit. Když růst zůstává stabilní nebo je podpořen snížením sazeb, podnikové zisky mají tendenci být silné. Pokud však snížení sazeb nestačí k odvrácení recese, investice všech druhů obvykle trpí prudkými poklesy. Připomeňme si následky dot-com bubliny a globální finanční krize v roce 2008. Takto vypadá historická data.

Akcie

Obvykle začátek cyklu snižování sazeb znamená období nejistoty pro firmy a investory. Časem se obvykle vyjasní, zda ekonomika vstoupí do recese, či nikoliv. To pomáhá vysvětlit, proč se index S&P 500 historicky v cyklu snižování sazeb dobře vyvíjel.

Mnohé malé firmy mají další výhodu, protože mají tendenci mít více dluhů s pohyblivou sazbou než jejich větší konkurenti – což znamená, že snížení sazeb přímo snižuje jejich náklady na půjčky. Výsledkem je, že index malých a středně velkých podniků často překonává index S&P 500 po zahájení snižování sazeb ze strany Fedu.

Dluhopisy

Výnos desetiletého státního dluhopisu, který je referencí pro hypoteční sazby a další náklady na půjčky v celé ekonomice, v minulosti mírně rostl, zatímco Fed snižoval sazby.

Ačkoli to může znít nelogicky, desetiletý výnos odráží očekávání investorů ohledně budoucích sazeb. Pokud se ekonomice daří, Fed nemusí snižovat sazby tolik, jak investoři očekávali. Existují však významné výjimky. Před finanční krizí v roce 2008 investoři očekávali typické mírné snížení úrokových sazeb, ale když ekonomika krachla, Fed musel snížit sazby na nulu.

Výnosy státních dluhopisů nejsou jediným faktorem, který určuje náklady na půjčky podniků. Úrokové sazby u podnikových dluhopisů jsou také určovány rizikovou prémií neboli rozpětím, které kompenzuje investory za možnost, že firma nebude schopna splácet. Toto rozpětí se po snížení sazeb Fedem často zúžilo, což je v souladu se zdravou ekonomikou, a pomáhá kompenzovat nárůst výnosů státních dluhopisů.

V recesi se může rozpětí podnikových dluhopisů rozšiřovat, jak tomu bylo po globální finanční krizi v roce 2008. Investoři se obávají, že ekonomické zpomalení způsobí velký nárůst bankrotů a nesplácení, takže požadují vyšší rizikovou prémii za držení podnikových dluhopisů místo bezpečnějších státních dluhopisů.

Americký dolar

Americký dolar má tendenci oslabovat v cyklu snižování sazeb, protože se stává méně atraktivním pro zahraniční investory, kteří si vybírají mezi různými měnami. Obvykle hledají nejvyšší výnosy na ultra bezpečných investicích, které mají tendenci úzce sledovat referenční sazby nastavené centrálními bankami.

To se však neděje vždy, protože měny mohou kolísat v závislosti na světových událostech. Dolar se v roce 2001 posunul výše z řady důvodů, včetně toho, že investoři hledali bezpečí v dolaru po útocích z 11. září.

Zlato

Zlato, často vnímané jako útočiště a zajištění proti inflaci, má tendenci těžit ze snižování sazeb. To je proto, že nenese žádný příjem, což investoři obvykle méně řeší, když jsou sazby nižší.

Zlato je oceněno v dolarech a klesající sazby oslabují americkou měnu, což zlato činí atraktivnějším pro kupce v zahraničí. Může také těžit z ekonomické nejistoty.

Závěrem

Ať už jste zkušený investor nebo teprve začínáte, pochopení dopadů snižování úrokových sazeb na trhy je klíčové pro úspěšnou správu portfolia. Historické vzorce nám ukazují, že období po snížení sazeb často přináší zajímavé investiční příležitosti, ale také určitá rizika. Ale nejde jen o fází snižování úroku, ale o komplexní dlouhodobé investiční řešení, které obstojí v různých ekonomických cyklech.

Pokud si nejste jisti, jak nejlépe postupovat, neváhejte mne kontaktovat. Rád vám pomohu s optimalizací vašich investičních rozhodnutí a zajistím, aby vaše peníze pracovaly co nejefektivněji.